1.2014年板块走势回顾及成因。

2014年，有色金属板块涨跌幅度为41.25%，沪深300指数涨跌幅度为34.11%，跑赢沪深300指数7.14个百分点。2014年度有色板块共产生了三波投资机会，第一次的镍价上涨的带动，第二次是铝、锌价上涨的带动，第三次是大盘上涨的带动。前两波与行业有关但不易把握，后一波是整个市场的在估值修复基础上的一次轮动，也不好把握。我们重点推荐的亚太科技、利源精制虽然与三波行情关系都不是很大，却跑赢了行业指数，更跑赢了沪深300指数，尤其是亚太科技，跑赢了行业指数53个百分点，原因就是我们在2014年年初指出的铝深加工业发展向好。我们一贯坚持的投资策略得到了较好的体现。

2.2015年：铝深加工仍是重点，兼顾新能源、军工相关标的。

基本金属支撑力度仍显不足，但2015年要优于2014年。主要品种供求过剩格局已经改善，但短期需求还不足，“一带一路”战略的实施在长期上将改善需求，但大幅改善的可能性不大。

铝深加工仍是看点：上游的过剩仍然难改，铝加工业优势相对冶炼行业优势将延续，汽车行业轻量化趋势日趋显着，深加工业优势更明显，同时，发改委以及行业协会给出的目标继续落实完成，深加工看点明确。

新能源、军工方向上：需求增加会逐渐深入，政策红利将继续释放。

3.投资策略。

综合考虑影响行业走势的各因素影响，2015年来自基本金属的支撑不强，但相对2014年有所加强，板块也必将受益于改革的深入，维持行业“增持”评级。

4.投资风险。

金属价格走势低于预期；金属新材料政策执行的不确定性；相关领域改革的进程的不确定性。